Hochwasserstand
Ein Höchststand ist der Spitzenwert, den ein Fonds überschreiten muss, bevor erneut Performancegebühren erhoben werden, um sicherzustellen, dass Anleger niemals Gebühren auf zurückgewonnene Verluste zahlen.
Was ist ein Höchststand?
Ein Höchststand ist der höchste Wert, den ein Investmentfonds oder Portfolio zu irgendeinem Zeitpunkt erreicht hat. Dieser Maßstab ist entscheidend für die Berechnung von Performancegebühren: Ein Fondsmanager kann nur Performancegebühren auf neue Gewinne erheben, die den vorherigen Höchststand übersteigen. Wenn der Fonds im Wert sinkt, muss der Manager diese Verluste wieder ausgleichen und den alten Höchststand übertreffen, bevor er zusätzliche Performancegebühren verdienen kann.
Wie funktioniert eine Hochwassermarke?
Wenn ein Fonds einen neuen Höchststand im Wert erreicht, wird dieses Niveau zum Hochwasserzeichen. Wenn der Wert fällt, werden keine Leistungsgebühren auf Gewinne erhoben, bis der Wert des Fonds über dieses Zeichen steigt. Zum Beispiel, wenn ein Fonds von 500.000 $ auf 575.000 $ wächst, wird das Hochwasserzeichen auf 575.000 $ gesetzt. Wenn der Fonds dann auf 460.000 $ fällt und später auf 690.000 $ zurückkehrt, werden Leistungsgebühren nur auf die Gewinne über 575.000 $ erhoben, nicht auf die Erholung von 460.000 $ auf 575.000 $.
Warum ist ein Hochwasserzeichen für Investoren wichtig?
Die Hochwasserzeichen schützen Investoren, indem sie sicherstellen, dass sie niemals Leistungsgebühren zweimal für die gleichen Gewinne oder einfach für die Wiederherstellung früherer Verluste zahlen. Es stimmt die Interessen von Fondsmanagern und Investoren überein und incentiviert Manager, konsistente langfristige Renditen zu erzielen, anstatt übermäßige Risiken einzugehen, um nach einem Verlust Gebühren zu verdienen. Dieser Mechanismus ist besonders häufig in Hedgefonds und Private-Equity-Strukturen.
Beispiel: Höchstmarke in der Praxis
Angenommen, das Konto eines Anlegers steigt von 100.000 $ auf 150.000 $, wodurch ein Höchststand von 150.000 $ festgelegt wird. Wenn das Konto auf 120.000 $ sinkt und dann auf 140.000 $ zurückgeht, wird keine Leistungsgebühr erhoben. Nur wenn das Konto 150.000 $ überschreitet, z. B. 160.000 $ erreicht, verdient der Manager eine Leistungsgebühr, und zwar nur auf den Gewinn von 10.000 $ über dem vorherigen Höchststand.
Wann sollten Sie einen Hochwasserstand verwenden?
Hochwasserzeichen sind essentiell:
Beim Strukturieren von Leistungsgebührenvereinbarungen in Hedgefonds, Private Equity und anderen alternativen Investments
Um Fairness und Transparenz in der Gebührenberechnung zu gewährleisten
Als Teil der operativen Due Diligence und der Maßnahmen zum Schutz der Investoren
Wann immer die Ausrichtung der Interessen von Managern und Investoren in aktiven Managementstrategien eine Priorität ist
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